近年來(lái)，以紐約為源頭，一場(chǎng)圍繞貨幣信用的博弈在全球金融市場(chǎng)蔓延。本周，歐元對(duì)美元匯率強(qiáng)勢(shì)突破1比1.20關(guān)口。時(shí)隔四年多，歐元重回這一高位。
　　相似數(shù)據(jù)背后并非歷史的簡(jiǎn)單重復(fù)。如果說(shuō)歐元匯率此前的高點(diǎn)體現(xiàn)了歐洲經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力的復(fù)蘇，那么如今的歐元?jiǎng)t折射出全球資本的避險(xiǎn)“遷徙”。
　　回望2021年，歐洲一體化的財(cái)政刺激政策的落實(shí)與歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景“撥云見(jiàn)日”，加之全球貿(mào)易逐步回暖，歐元匯率上行是經(jīng)濟(jì)基本面改善的“順勢(shì)而為”。
　　進(jìn)入2026年，歐元對(duì)美元匯率在最近兩周內(nèi)節(jié)節(jié)攀升，從1比1.16到突破1比1.20。這一趨勢(shì)背后，是市場(chǎng)對(duì)美國(guó)政策走向的深度焦慮：從地緣政治的持續(xù)緊張，到四處揮舞關(guān)稅大棒，再到對(duì)格陵蘭島等地主權(quán)問(wèn)題恣意表態(tài)。
　　多年來(lái)，美元在國(guó)際貿(mào)易結(jié)算、全球外匯儲(chǔ)備及債券發(fā)行中占據(jù)主導(dǎo)地位。美元匯率的每一個(gè)基點(diǎn)變動(dòng)，都牽動(dòng)著數(shù)萬(wàn)億美元的貿(mào)易成本與資產(chǎn)估值。
　　然而，自2025年以來(lái)，美元體系便陷入了持續(xù)的動(dòng)蕩與“失序”。這一年間，美國(guó)對(duì)多個(gè)國(guó)家軍事打擊的硝煙未散，對(duì)國(guó)際組織的“退群”聲明接踵而至，對(duì)百余個(gè)國(guó)家和地區(qū)的“對(duì)等關(guān)稅”動(dòng)搖國(guó)際貿(mào)易，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策公然干預(yù)。巨大沖擊導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)加劇碎片化，貨幣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)飆升，金銀銅等戰(zhàn)略性資源價(jià)格沖向歷史新高。
　　這一年間，歐元對(duì)美元匯率從約1比1.02最高漲至1比1.18左右。在歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期依然低迷、通脹控制仍待穩(wěn)定的背景下，美元信用下落使國(guó)際貿(mào)易者將歐元作為避險(xiǎn)歸屬之一，歐元匯率自然走高。
　　越來(lái)越多金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性受損、美國(guó)財(cái)政赤字高懸以及貿(mào)易政策的武器化，正構(gòu)成美元走弱的長(zhǎng)期邏輯。一些機(jī)構(gòu)的觀察表明，全球資產(chǎn)配置正在發(fā)生微妙轉(zhuǎn)向，投資者不再單純追逐收益，而是更加看重制度的確定性與政策的穩(wěn)定性。
　　“如果全球買家開始對(duì)沖美國(guó)政策風(fēng)險(xiǎn)，并在外匯市場(chǎng)上增加空頭頭寸，美元將面臨‘難以阻擋’的下跌壓力?！焙商m國(guó)際集團(tuán)全球市場(chǎng)主管克里斯·特納說(shuō)。
　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)已成為歐洲央行公開的高頻詞。由單一國(guó)家政策引發(fā)的全球金融震蕩，成為國(guó)際經(jīng)濟(jì)治理所面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，需要國(guó)際社會(huì)共同應(yīng)對(duì)。